Arch Day 152
Arch Day 152: RWA核心协议深度 — Ondo、Securitize、Centrifuge
RWA赛道的竞争格局已经清晰：Ondo做产品(面向投资者)，Securitize做基础设施(面向发行方)，Centrifuge做私人信贷(面向借贷双方)。
2026-08-29
第七阶段 - Web3专题深度OndoSecuritizeCentrifugeMapleBUIDL协议分析
日期: 2026-08-29 (Day 152) 阶段: 第七阶段 - Web3专题深度 标签: #Ondo #Securitize #Centrifuge #Maple #BUIDL #协议分析
核心概念
一句话定义
RWA赛道的竞争格局已经清晰：Ondo做产品(面向投资者)，Securitize做基础设施(面向发行方)，Centrifuge做私人信贷(面向借贷双方)。
知识点详解
1. Ondo Finance — 赛道龙头
| 产品 | 底层资产 | APY | 合规 |
|---|---|---|---|
| USDY | 短期国债 | ~4.25% | Reg S(非美投资者) |
| OUSG | BUIDL+多基金 | ~4.5% | Reg D(仅Qualified Purchasers) |
| Global Markets | 250+美股 | N/A | SEC注册Transfer Agent |
TVL超$2.75B。2025.11 SEC关闭对Ondo调查。USDY两种格式：Accumulating(价格涨)+Rebasing(维持$1)。
2. Securitize — 机构基础设施
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| AUM | $4B+ |
| 核心客户 | BlackRock BUIDL |
| 估值 | $1.25B(SPAC上市) |
| 2026.03 | NYSE选为代币化平台 |
DS Protocol: 多链部署、链上KYC/AML白名单。
3. BlackRock BUIDL — 行业标杆
- 首个破**$1B**的链上代币化基金
- 部署9条链(Ethereum/Solana/Polygon/Arbitrum等)
- 每日分红，T+0即时赎回(通过USDC)
- 托管：BNY Mellon
- 被Binance接受为交易抵押品
4. Centrifuge — 私人信贷先驱
- Hub-and-Spoke多链架构，每个池一条主链+多条辅链
- 跨链适配器：Wormhole/LayerZero/Axelar + 可配置阈值(如2-of-3)
- Epoch-based赎回：批量处理，消除现金拖累
- 2025年代币化总额$1.3B
5. Maple Finance
2025 Q3 AUM达**$4.19B**(同比8.5x增长)，2026年目标$100M ARR。syrupUSDC为机构级收益产品。
面试题
问题：Ondo和Securitize的竞争关系是什么？
回答：不是直接竞争，而是互补的生态位。Securitize是基础设施层(像Stripe for tokenization)——为BlackRock、Apollo等提供代币化技术；Ondo是产品层——用自己的品牌直接面向投资者。Ondo的OUSG底层实际持有BUIDL(Securitize发行)。但Ondo Global Markets和Superstate Opening Bell开始自建发行能力，未来可能在股权代币化领域形成竞争。